【金融研究】供應鏈金融業務全流程操作

和傳統的信貸業務相比，供應鏈金融更加關注供應鏈本身，也就是上下游之間的真實的貿易背景。以往的信貸，商業銀行的審批主要就授信企業進行盡職調查，全方位的審批其資信水平，是否有不動產可以抵押，現金流是否穩定以保證未來有還本付息的能力，盡管流貸放款也會通過受托支付來保證資金用途，但是對整體供應鏈的關注程度非常低！

工作中的供應鏈金融，形式主要是反保理（下文詳細介紹），資金方主要還是來源于商業銀行，少部分是互聯網銀行、商業保理公司，但是因為資金成本關系，商業銀行依然是首選。但是，不得不承認，互聯網銀行、商業保理公雖然資金貴，但是更加好用，在上游供應商準入環節、和放款環節（應收賬款轉讓、中等登記、確權、放款）表現差異非常明顯（時常會出現，業務還沒有跑起來，核心企業和供應商已經被折騰到崩潰的情況，放款更是bug百出，經常需要支行—分行—總行聯動解決系統問題）。

(資料圖片)

另外也了解到，有些公司為了做供應鏈金融，會通過變向拉長賬期，然后推薦供應鏈金融產品從結算環節再從供應商身上賺取利潤?。ㄙI的不如賣的精，供應商反向將供應鏈金融上損失的貼回供貨價格，最后轉嫁到消費者承擔）但是，盡管供應鏈金融現在的發展還有差強人意的地方，但是不能否認，供應鏈金融對解決中小企業信用隔閡問題的貢獻，并且一定程度上解決企業運營的現金流缺口問題！

一、供應鏈金融實質以及特點

企業資金運營狀況

首先從銷售和貿易的視角看企業的資金運營狀況（現金周轉周期CCP=DSO+DIH-DPO）；為了緩解企業在經營各個階段出現的資金缺口問題，供應鏈金渠道中的參與企業往往會采用良好的支付條件或者各類物流管理手段。但是這些手段的有效運用就會給企業帶來巨大的挑戰，并且其成效往往取決于企買賣雙方的規模和力量的均衡（買賣雙方的議價能力），具體有三類情況（這在現實貿易環境中非常常見）：

一是單方面延長支付，這種狀況往往發生在強勢下游客戶對弱勢供應商的交易狀況中，比如在貿易過程中要求延長賬款支付周期至30天乃至60天的情況非常普遍。這種支付方式為上游供應商帶來了非常大的資金障礙。為了解決這種問題，反過來又加大了供應商的融資成本，最終使得供應商不是在生產和產品質量上下功夫，而是更加關注如何解決資金問題；

二是貿易中常用的早期支付折扣計劃，即下游客戶如果能夠提前支付貨款便能獲得較好的交易價格，這種交易方式盡管能解決上游資金問題，但是存在著將折扣算入價格的現象，反過頭來還是由下游客戶承擔、進而轉嫁到消費者；

三是供應商管理庫存，是既能提高供應鏈運行效率也能有效的解決資金占用問題。主要表現形式是買賣雙方是一個共同確定的框架下，由供應商承擔在下游企業倉庫中庫存管理和代價，最終所供應的產品被下游客戶使用時才進行所有權的轉移。這種合作性物流管理雖然保證了對下游客戶的及時供貨，但是加大了上游供應商的資金占壓，且因為商業銀行難以監控庫存無法獲得貸款融資。

從融資渠道來看，大多數中小企業主要采用的是內源性融資模式，然而，大部分企業都是勞動密集性企業，利潤率不高，企業自身資本積累能力不足，內源性融資無法短期內滿足擴大再生產。外源性融資，絕大部分中小企業還無法進行證券市場，銀行信貸幾乎是最主要的渠道，但實際上能從商業銀行獲得貸款的占比也非常低。主要原因是，中小企業的自信狀況較差、財務制度不健全、抗風險能力弱、也缺乏抵押擔保。從銀企關系上，中小企業亟需商業銀行的資金支持，但商業銀行苦于中小企業條件不足惜貸、懼貸，這造成了銀企關系上的信用隔閡。

從產業供應鏈角度出發，供應鏈金融的實質就是金融服務提供者通過對供應鏈參與企業的整體評價（行業、供應鏈和基本信息），針對供應鏈個渠道運作過程中企業擁有的流動性較差的資產，以資產所產生的確定的未來的現金流作為直接還款來源，運用豐富的金融產品，采用閉合形資金運作的模式，并借助中介企業的渠道優勢，來提供個性化的金融服務方案。

特點：

以實際的供應鏈做支撐，依據供應鏈整體運作情況，以企業間的真實的貿易背景入手；

大數據對客戶企業的整體評價是供應鏈金融服務的前提，分別從行業、供應鏈和企業自身三個角度進行系統的分析和評判；

閉合式資金運作是供應鏈金融服務的剛性需求，供應鏈金融是對資金流、貿易流和物流的有效控制，使注入企業內的融通資金的運用限制在可控范圍之內，按照具體業務逐筆審核放款，并通過對融通資產形成的確定的未來現金流進行及時回款和監督，達到過程風險控制的目標。

流動性較差資產是供應鏈金融服務的針對目標。供應鏈金融的實質就是供應鏈金融服務提供者或金融機構針對供應鏈運作過程中，企業形成的應收、預付、存貨等各項流動資產進行方案設計和融資安排。

二、三種傳統的供應鏈金融形態

1、應收賬款融資模式

是指企業為了取得運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿易產生的應收賬款為基礎，為賣方提供的，并以合同項下的應收賬款作為還款來源的融資業務。具體是，供應商首先與供應鏈下游達成交易，下游廠商發出應收賬款單據。供應商將應收賬款單據轉讓給金融機構，同時供應鏈下游廠商也對金融機構作出付款承諾。金融機構此時給供應商提供信用貸款。

⑴保理業務的一般操作流程：

保理業務流程圖

對于無追索權的保理，保理商首需要也需要對與賣方有業務往來的買方進行資信評估，從而核定一個信用額度，如果買方無力償還，保理商對買方沒有追索權，即不需要回購。對于有追索權的保理，買方無力償還時，保理商將向賣方追索，收回前期的融資。

⑵保理池融資：和保理融資相比，是將一個或多個具有不同賣方、不同期限、不同金額的應收賬款全部一次性轉讓給保理商或銀行，根據累積的金額放款。在提供池融資服務時的風控要點在于：1）篩選服務客戶，保理池融資作為一種針對某企業應收賬款的系統安排，應當選擇資信記錄良好的供應商作為主要的服務對象；2）篩選應收賬款，即下游客戶應當是保持長期合作、記錄良好的買家；3）規定應收賬款入池的有效單據要求；4）建立實時的應收賬款管理信息系統，追蹤、監控供應商的銷售回款情況。

⑶反向保理：適用于與焦點企業（核心企業）有大量穩定貿易往來的小微企業以及客戶信用評級比較高的小微企業。反保理就是銀行與核心企業之間達成的，為核心企業的上游供應商提供的一攬子融資、結算解決方案，針對的是上下游之間因為貿易產生的應收賬款。圖片

反向保理業務流程

反保理主要是依靠核心企業的資信能力和付款能力！

⑷票據池授信：供應鏈金融的票據主要是指商業票據。一般有票據托收、池內票據信息管理、票據質押、票據貼現、票據轉讓幾個功能模塊。

2、庫存融資

庫存成本中最為關鍵的是被“鎖定”在庫存商品中的資金的占用成本與使用成本，其中資金占用成本實際上是資金的機會成本，企業在諸多可能中選擇購買庫存或制造庫存，則以為這企業喪失了將該筆資金使用在其他選擇上可以獲得的收益。資金的使用成本則來源于企業自身的融資成本，即通過股權、債券獲得資金的綜合資本成本。有靜態抵質押授信、動態抵質押授信、倉單質押授信三種類型。

⑴靜態抵質押授信：客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押的授信業務。銀行委托第三方物流公司對客戶提供給的抵質押的商品實行監督，抵質押物不用以貨易貨，必須打款贖回。

⑵動態抵質押授信：銀行對客戶抵質押的商品價值設定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。

⑶倉單質押授信：以標準倉單質押授信為例，是指客戶以自由或第三人合法擁有的標準倉單為質押的授信業務，標準倉單是指符合交易所統一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后，簽發給貨主用于提取商品的，并經交易所注冊生效的標準化提貨憑證。相比動產抵質押，標準倉單質押手續簡便、成本較低。對于銀行而言，成本風險較低，也利于違約時對質押物的處理。

3、預付款融資

⑴先票/款后貨授信：對于客戶而言，由于授信時不僅覆蓋了上游的排產周期和在途時間，到貨后還可以轉為庫存融資，極大的緩解了資金壓力。同時在銀行資金的支持下，進行的大批量采購，所以客戶可以從賣方爭取較高的行業折扣，提前鎖定商品采購價格，防止漲價風險。

⑵擔保提貨（保兌倉）授信：是先票/款后貨的變種，主要是客戶為了取得大批量采購的折扣，采取一次性付款，但是廠家因為排產問題不能一次性發貨，或者是淡季打款、旺季分次提貨。對于銀行而言，將賣方和物流監督合二為一，同時引入了賣方發貨不足的退款責任，實際上進一步解決了抵質押物的變現問題。

三方保兌倉業務流程

⑶國內信用證：國內信用證業務是指國內企業之間的商品交易中，銀行依照買方（客戶）的申請開出的憑符合信用證條款的單據支付貨款的付款承諾，國內信用證解決的是陌生客戶與陌生交易者之間的信用風險問題。它以銀行信用彌補了商業信用的不足！

國內信用證業務流程圖參考

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